译文
杨柳围绕着环曲的池塘，一对鸳鸯在进水口处嬉戏。池塘水面布满又厚又密的浮萍，挡住了采莲的姑娘。没有蜜蜂和蝴蝶，来倾慕幽幽荷香。最后只能花朵凋敝，结一颗芳心苦涩。
夕阳的回光照着晚潮，涌进荷塘，流动的云层带来点点细雨。随风摇曳的荷花，像是向骚人诉说哀肠：当年不肯在春天开放，如今只能在秋风中受尽凄凉。

注释
踏莎行：词牌名。又名《柳长春》《喜朝天》等。双调五十八字，仄韵。又有《转调踏莎行》，双调六十四字或六十六字，仄韵。
回塘：环曲的水塘。
别浦：江河的支流入水口。
绿萍涨断莲舟路：这句话是说，水面布满了绿萍，采莲船难以前行。莲舟，采莲的船。
红衣脱尽芳心苦：红衣，形容荷花的红色花瓣。芳心苦，指莲心有苦味。以上两句说，虽然荷花散发出清香，可是蜂蝶都断然不来，它只得在秋光中独自憔悴。
返照：夕阳的回光。
潮：指晚潮。
行云：流动的云。
依依：形容荷花随风摇摆的样子。
骚人：诗人。
不肯嫁春风：语出韩偓《寄恨》诗：“莲花不肯嫁春风。”张先在《一丛花》词里写道：“沉恨细思，不如桃杏，犹解嫁东风。”贺铸是把荷花来和桃杏隐隐对比。以上两句写荷花有“美人迟暮”之感。